RD Saúde (RADL3)
Análise Aprofundada, Múltiplos e Sazonalidade
Impacto da Concorrência e Projeção 3T25
A RD Saúde demonstrou **capacidade de execução** no 2T25, com Margem EBITDA Ajustada em **7,6%**.
A ameaça de concorrentes como o Mercado Livre (Mercado Livre) comprando farmácias (e.g., Cuidamos Farma) pressiona o segmento de Higiene e Perfumaria (HPC), mas o *core business* de medicamentos tarjados (Rx) e a **logística *omnichannel*** (96% de pedidos digitais em até 60 minutos) criam um forte *moat* (fosso competitivo).
A expectativa para o **3T25** é de **forte geração de Fluxo de Caixa Livre** (FCL > R$ 750 milhões), dado o padrão sazonal e a eficiência na gestão de capital de giro. A Margem EBITDA projetada fica entre **7,6% e 7,8%**.
Múltiplo: Dívida Líquida / EBITDA
Significado:
Mede a capacidade da empresa de pagar sua dívida líquida usando o EBITDA.
Um valor baixo indica solidez financeira e capacidade de alavancagem conservadora.
Resultado (2T25):
O índice foi de **1,1x**, patamar conservador (abaixo do *covenant* de 3,0x).
A projeção para 3T25 é cair para **abaixo de 1,0x** devido à forte geração de caixa sazonal.
Métrica: Margem EBITDA Ajustada (%)
Significado:
Porcentagem da receita que se transforma em lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
É chave para entender a eficiência do *core business*.
Resultado (Sazonalidade):
O **1T é sazonalmente o mais fraco (6,0%)**, com forte **recuperação no 2T (7,6%)**, confirmando o padrão do setor.
A eficiência em DG&A neutralizou a pressão na margem bruta.
Métrica: Fluxo de Caixa Livre (R$ Milhões)
Significado:
O caixa restante após cobrir o CAPEX.
Mede a capacidade real de gerar valor para acionistas e pagar dívidas.
Resultado (Sazonalidade):
O **2T é pico de consumo de capital de giro** (negativo em 2T24, mas positivo em 2T25), preparando o **3T** para ser o trimestre de **maior geração de caixa** ($$ > R\$750 \text{ milhões}$$ projetados).
Múltiplos de Valorização (Sem Gráfico Histórico Explícito)
Preço / Lucro ($\text{P/L}$)
O $\text{P/L}$ indica o quanto o mercado está disposto a pagar por cada Real de lucro da empresa. Para empresas de crescimento como a RD Saúde, o $\text{P/L}$ tende a ser mais alto, refletindo a expectativa de lucros futuros mais elevados.
A volatilidade recente dos lucros (especialmente o 1T25) pode distorcer a métrica LTM.
EV / EBITDA
O $\text{EV/EBITDA}$ (Valor da Firma sobre EBITDA) é a métrica padrão para comparar empresas com estruturas de capital e depreciação diferentes.
Ele isola a performance operacional. Analistas projetam um $\text{EV/EBITDA}$ de **8,4x para 2025E**, indicando que o mercado está precificando os riscos competitivos, mas reconhecendo o potencial de recuperação operacional.
